Почему Россия отказалась поддержать ОПЕК и обвалила цены на нефть? И почему нас ждёт 100 рублей за доллар? Вы хотите об этом поговорить? ОК, давайте поговорим.

Это решительный шаг, сравнимый по последствиям с присоединением Крыма. Шаг по-существу военный. Направленный не просто на борьбу за долю на мировом рынке нефти, а на защиту России от новых более жёстких санкций и даже на экономическое выживание.

Поясню: Россия экспортирует нефти на 5 млн баррелей в сутки (1.5 млн из них в Китай). Такие объемы сегодня в моменте заместить нечем. Запретить санкциями покупать российскую нефть сегодня — это устроить бурный рост нефти и убить экономику развитых стран Запада. На это никто не пойдёт, поэтому Россия сегодня в безопасности.

Однако, если держать цену на нефть около $50-60/барр., то через 2-3 года Западу вполне возможно будет прожить и без российского экспорта нефти. Это произойдет за счёт следующих мер:

— роста добычи американского сланца, окупающегося при нефти выше $50, по 1 млн баррелей в сутки в год, при этом весь этот прирост пойдёт на экспорт из США (если верить, что они уже обеспечили себе энергонезависимость)
— увеличения мощностей в Саудовской Аравии
— и, скажем, возвращения на рынок Венесуэлы/Ирана.

Это стало вполне реально с учетом не растущего спроса на нефть (за пределами Китая и Индии, рост которых уконтрапупят всякими коронавирусами). После этого США получат возможность полностью выключить санкциями Россию (или, по крайней мере, российские нефтяные гос. компании) с мирового рынка.

Получается, что выход России из ОПЕК+ — это не сумасбродство, а вынужденная мера. Россию приперли к стенке. Намеком на такой сценарий стали санкции против Северного потока 2 и трейдинговой дочки Роснефти. (Кстати, аналогичной стратегии Россия придерживается на рынке газа в Европе, выдавливая дешевым газом в том числе американский сланцевый СПГ и сопротивляясь «зелёному плану» европейцев).

Как ситуация будет развиваться далее?

С учетом коронавирусного кризиса нефть пойдет на $25-30 или даже ниже (впрочем, лишь на короткое время). А далее будет зависеть от того, кто кого пересилит: как долго будут американцы сжигать деньги на сланцах (сланец хоть как-то окупается при >$40, а нефть WTI уже вчера вечером пришла к $41)? Cдадутся ли самые слабые опеки? Как долго продержится Россия?

Если победит Россия — то нефть останется около $40, а если США удастся выключить Россию — то может подняться и выше.

Шансы России на победу довольно высоки, так как добыча в России окупается и при $20-30 (спасибо старшим поколениям, покорившим территории с отличными месторождениями и построившими инфраструктуру доставки).

При этом, видимо, наши власти выбрали текущий момент короновирусного кризиса умышленно, надеясь, что падение цен на нефть из-за вируса и роста предложения будет глубоким и убийственным для сланцев, быстрым, но относительно коротким. Однако за сланцами стоят уже не стартапы, а крупнейшие нефтяные компании США, которые могут терпеть сравнительно долго.

Поэтому победа нам достанется дорогой ценой. Российская нефтянка это переживет. А вот бюджету и гражданам придётся туго.

Точка безубыточности российского бюджета находится ближе к $50 за баррель. Придётся ещё лучше собирать налоги и тратить резервы. Гладкий «трансферт» власти и исполнение национальных проектов под угрозой.

Поэтому в итоге за эту войну за выживание, конечно же, заплатит население через слабый курс рубля.

В прошлом, когда Россия шла на войну в моменты мировых потрясений (Грузия и кризис 2008 года; Крым и мировой обвал цен на сырье) рубль слаб в 1.5-2 раза. Сегодня на фоне короновируса ориентиром для ослабления курса можно считать 100 рублей за доллар.

Политика ЦБ на снижение ставки может, кстати, на этом фоне временно затормозить и даже развернуться. Рынок акций ждёт снижение, в проигрыше будут все, но меньше пострадают экспортёры, а больше — компании внутреннего спроса.