Безрисковые облигации нищего ЕС

Как я уже сообщал, Международный валютный фонд теперь опасается долгового кризиса в ЕС, и чтобы его избежать, предлагает объединить суверенные обязательства в общий заем, выпустив якобы «безрисковые» облигации на сумму порядка 15 процентов ВВП еврозоны.

То есть речь о том, чтобы свалить все долги всех стран ЕС в одну кучу, и на них выпустить общую «ценную бумагу» (по схеме мусорных деривативов Леман Бразерс образца 2008 года). Контролировать их будет специально создаваемая наднациональная структура жуликов — Европейское агентство по управлению долгом. Но главный вопрос этой аферы — «Кому и как придется расплачиваться» по этим долгам. Давайте об этом поговорим.

Несмотря на заявления о нерушимом единстве, ЕС — это конгломерат стран с разными экономиками и бюджетами. Общего у них только валюта Евро — да и то кое-где ходят национальные суррогаты. Право эмиссии Евро есть у ЕЦБ, но тратить и занимать деньги может каждое государство. Пандемия, скачок цен на энергоносители, нарушение логистики — обернулись колоссальными расходам. В итоге совокупный долг стран ЕС к концу 2022-го приблизился к 100 процентам ВВП. В частности, в Италии — более 150 процентов, в Испании и Франции — свыше 110 процентов ВВП.

А Маастрихтский договор предусматривает долг максимум 60 процентов ВВП, дальше — дефолт. То есть, согласно договору, уже сейчас Италия, Франция и Испания — это дефолт-государства, банкроты. Руководство ЕС намерено избежать такого сценария «любой ценой». Эксперты МВФ считают, что «объединенная долговая система» повысит устойчивость экономики и сократит обязательства Франции, Италии, Испании, Финляндии и Бельгии до 26 процентов ВВП.

Поняли, о чем идет речь? Долги банкротов предлагается перемешать с долгами «нормальных-то стран», чтобы общий уровень долговой нагрузки стал пролезать в рамки Маастрихтского договора.

Авторы этой идеи признаются, что воспользовались опытом США. В конце XVIII века там долги отдельных штатов превратили в общие федеральные. Расчет был на снижение стоимости обслуживания обязательств и их перераспределение.

Однако кто и сколько будет платить — всё равно непонятно. Ясно, что в такой схеме страны с небольшими долгами могут получить дополнительную финансовую нагрузку. Раньше роль безрисковых бондов выполняли немецкие облигации, надежные за счет развитого производства в Германии. Но сейчас предприятия закрываются по всей Европе, и ситуация совсем другая.

В ЕС проблемы с банковским сектором, средств не хватает. По мнению МВФ, централизованная ответственность успокоит инвесторов, но финансисты в этом не уверены.

Эксперты напоминают: облигации государственного займа сами по себе считались безопасным, консервативным инструментом. Доход с них направляют на основные расходы: аренду офисов, зарплату сотрудников. Бонусы зарабатывают рисковыми инструментами — акциями, для которых даже в случае неудачных вложений стабильность обеспечивает портфель облигаций.

Теперь евробонды в качестве «безопасных» инструментов непривлекательны, а конкурировать с акциями они не могут из-за низкого уровня доходности. Увеличить же доходность по евробондам нельзя — это увеличит выплаты по долгам и обанкротит государства. Для справки — доходность ГКО в России непосредственно перед кризисом 1998-го — кажется, дошла до 140% годовых.

Член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-​менеджеров Александр Разуваев объясняет, что в период повышения ставок не стоит покупать долгосрочные бумаги — велика вероятность потерять деньги. «Надежнее просто депозит, лучше всего с возможностью вывести средства в любой момент. Процент ниже, зато вы гарантированно ничего не потеряете, а облигации стоят ровно столько, сколько за них отдаст рынок. Это рискованно», — говорит он.

Кроме того, инвесторов, особенно из Азии и с Востока, может отпугнуть так называемый «российский прецедент» с заморозкой русских активов в ЕС. Вкладывать средства в Европу под угрозой ареста не захотят ни китайцы, ни арабы. Учитывая давление США на партнеров, недоверие вполне оправдано. «Конечно, есть вариант заставить покупать, но практика показывает: все, что не по законам рынка, заканчивается крахом», — отмечает Разуваев.

Еще в ноябре агентство Bloomberg обратило внимание на огромный долг и крайне неустойчивое положение ЕС. Властям советовали подготовить механизм суверенного банкротства — передачи государственных обязательств частным кредиторам, чтобы защитить налогоплательщиков.

Экономисты предупреждают: за банковским кризисом последует долговой. МВФ пытается поддержать проблемные государства, такие как Португалия, Греция и Италия. Но план может не сработать. «Конечно, чиновники Евросоюза не признают схему ненадежной. Но ценные бумаги США обеспечивают США, России — Россия, а какая страна ответит за облигации ЕС? Чьи это долги?» — рассуждает Разуваев.

По мнению экспертов, в ЕС не думают о долгосрочной перспективе, а лишь пытаются выжить. В результате госдолги продолжат накапливаться — ведь все равно их повесят на Европейское агентство. И возникнет финансовая пирамида.

Экономист Леонид Хазанов полагает, что Европейское агентство по управлению долгом не преодолеет кризис. Пострадают прежде всего небольшие государства со слабыми экономиками, их дефолты вызовут лавину неплатежей по всему ЕС. Также под удар попадет Германия, сохранившая хотя бы часть реального сектора. Перераспределенные обязательства отяготят и без того непростую ситуацию, ускорят закрытие и перевод за океан производственных предприятий.

А ведь есть еще и хохлы:

Украина жрет в три горла, и хорошо, что это не российский бюджет, а деньги ЕС и США.

Некоторые вот считают, что «Бриташка вовремя свалила». Но увы — в Бриташке тоже задница. Просто теперь на них не смогут повесить долги Италии и Франции, как повесят на Германию.

Материал: https://peremogi.livejournal.com/65858795.html
Настоящий материал самостоятельно опубликован в нашем сообществе пользователем Proper на основании действующей редакции Пользовательского Соглашения. Если вы считаете, что такая публикация нарушает ваши авторские и/или смежные права, вам необходимо сообщить об этом администрации сайта на EMAIL abuse@newru.org с указанием адреса (URL) страницы, содержащей спорный материал. Нарушение будет в кратчайшие сроки устранено, виновные наказаны.

Дочитал до конца? Жми кнопку!

Вам может понравиться...

2 Комментарий
старые
новые
Встроенные Обратные Связи
Все комментарии
ilja68
ilja68
1 год назад

Верной дорогой идут

千爪 尺.Z
千爪 尺.Z
1 год назад

Хорошо скользят. Нужно ещё намазать

Чтобы добавить комментарий, надо залогиниться.